ANKARA, 25 Temmuz (Reuters) – Dolar/TL güne 5.70'in hemen üzerinde başlarken piyasalarda bugün TL'de yön belirleyici olarak önce Merkez Bankası (TCMB) faiz kararını izleyecek.
TCMB dün başlayan toplantısı ardından kararını bugün saat 1400'da açıklayacak, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) kararı ise TSİ 1445'te açıklanacak. ECB Başkanı 1530'da ise bir basın toplantısı düzenleyecek.
TCMB Başkanı Murat Uysal'ın göreve gelmesinin ardından bugün sonuçları açıklanacak ilk Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında faiz indirimine gidileceğine kesin gözüyle bakılıyor.
Reuters'ın 25 kurumun katılımıyla yaptığı ankette oluşan medyana göre halihazırda %24 seviyesinde olan politika faizinin 250 baz puanlık indirimle %21.5 seviyesine çekilmesi bekleniyor. Beklentiler %19-23 bandında yani 100-500 baz puan indirim aralığında şekilleniyor. göre Uysal'ın göreve gelmesinin ardından yaptığı ilk açıklamada bugün ve önümüzdeki dönem uygulayacağı para politikası açısından bir kaç önemli söylem ön plana çıkıyor.
Para politikasında sıkılığın nominal değil reel faizle ölçüldüğü bir çerçeveye işaret eden Uysal faiz politikasında ise “makul reel getirinin korunduğu” bir çerçeve esas alacağının sinyalini veriyor.
Uysal yaptığı ilk açıklamada, “Elbette enflasyondaki olumlu eğilimin devamını sağlamak için para politikasının temkinli bir duruş sergilemeye devam etmesi önem taşıyor, ancak burada sıkılık derecesini nominal değil reel faizler üzerinden tanımlamak daha doğru olur. Enflasyon görünümünü etkileyen bütün faktörleri yakından izleyerek, gerek beklentiler gerekse kendi projeksiyonlarımızı dikkate alan makul bir reel getirinin korunduğu bir çerçeveyi esas alacağımızı ifade edebilirim” demişti. “makul reel getiri nedir?” sorusu ön plana çıkarken bankacılar Uysal'ın PPK'da para politikasında gevşeme yanlısı üyelerden biri olduğunu düşünüyor. Bankacılar ve analistler Uysal'ın Cumhurbaşkanı Tayyip Erdoğan'ın düşük faiz konusundaki görüşlerine Çetinkaya'dan daha yakın olduğu da düşünüyorlar. yandan Uysal'ın makro gelişmelere yaptığı vurgu da yavaşlayan büyümenin PPK kararlarında daha çok dikkate alınabileceği bir politika yorumlarını da beraberinde getiriyor. bugünkü en önemli soru ise yılsonunda 600 baz puana ulaşması belki bunu da aşması beklenen indirimlerin ne kadarının bugün yapılacağı.
Reuters anketine göre 25 katılımcıdan, yedi katılımcı Temmuz'da 250 baz puan, yedi katılımcı 200 baz puan, üç katılımcı 300 baz puan, iki katılımcı 400 baz puan, bir katılımcı 100 baz puan, bir katılımcı 150 baz puan, bir katılımcı 350 baz puan, bir katılımcı ise 500 baz puan indirim bekliyor. görüşlerine dün ve bugün başvurduğu toplam 7 işlemci Temmuz ayı için 200-350 baz puan arası indirimin fiyatlamaların içinde olduğunu düşünüyor. İşlemcilerin görüşleri birbirinden önemli farklılıklar gösteriyor ve bankacılar bu farklılaşmanın beklentilerin geniş bir bantta olmasına bağlıyorlar.
Ancak işlemciler arasında genel görüş ise 200 baz puan altında bir indirimin TL'de ilk tepki olarak bir değer kazancı, 200-300 baz puan indirimin nötr/sınırlı iyimser, 300-400 baz puan indirimin nötr/sınırlı bir değer kaybı, 400 ve üzeri bir indirimin TL'de değer kaybını beraberinde getireceği beklentisi. Daha yüksek indirimlerin ise daha sert değer kayıplarını beraberinde getireceğine kesin gözüyle bakılıyor.
Öte yandan TL'deki tepkide PPK metnindeki yapılacak değişiklikler ve geleceğe dönük para politikası mesajlarının nasıl şekilleneceği de etkili olabilir.
Uysal'ın ilk açıklamasında öne çıkardığı reel faiz söylemine ilişkin hesaplama yöntemlerinde birbirinden farklılıklar olsa da Türkiye reel faizde benzer ülkelerin açık ara önünde.
Üst düzey bir bankacı, “Tüm hesaplamalara göre Türkiye reel faizde açık ara EM lideri. Para politikasına göre bakıldığında 250 baz puanlık indirimde hala en yüksek faizi veren ülke olacağız. 10 yıllık tahvile göre bakıldığında ise bu 400 baz puana işaret ediyor. Piyasada faiz indirimi beklentileri artık çok daha kuvvetli” dedi ve ekledi:
“Dolayısıyla 400 baz puan altındaki indirimler TL'de ilk değer kaybı tepkisi ile bir şekilde atlatılabilir. Ancak sadece piyasa tepkisi değil jeopolitik risklerin önümüzdeki dönemde nasıl şekilleneceği de TL için kritik olacaktır. Bugün için küresel piyasalar TL lehine ABD'den büyük bir yaptırım beklentisi de yok. Ancak bu değişirse o zaman faizin TL'yi savunmak için ne kadar yeterli olduğu yeniden tartışmaya açılır. Bu senaryonun gerçekleşmesi durumunda ki ihtimaller bir kaç ay öncesine göre ciddi azaldı. TL'de büyük bir değer kaybı görebiliriz. Piyasalar bu gibi riskler nedeniyle her zaman önden yüklemeli yerine kademeli zamana yayılmış faiz indirim süreçlerinden yanadır.”
Bankacılara göre TL açısından en büyük avantaj ise küresel faizlerin oldukça düşük küresel risk iştahının ise canlı seyretmesi. Bunun ötesinde bugün ECB önümüzdeki hafta ise ABD Merkez Bankası'nın politikalarını daha da gevşeteceği öngörülüyor.
ABD Başkanı Donald Trump'ın Türkiye'ye yönelik yaptırım öngörmediği şeklinde algılanan ilk açıklaması ile geçen hafta 5.6140 seviyesine kadar gerileyen dolar/TL bu hafta ise en yüksek 5.7370'i gördü.
Dolar/TL TCMB faiz kararı yaklaştıkça sınırlı da olsa yönünü yukarı çevirmiş durumda ancak TL'de kalıcı sert değer kayıpları da gözlenmiyor. Kur bu sabah saat 0903 itibarıyla 5.7105/5.7150 seviyesinde
Sepet bazında TL aynı saatte 6.0315/6.0400, euro/TL ise 6.3567/6.3639 seviyesinde.
TCMB kararının ardından takip edilecek ECB kararının da TL üzerinde etkili olması bekleniyor. Avrupa Merkez Bankası'nın bugünkü faiz kararıyla para politikasını daha da gevşetmesine neredeyse kesin gözüyle bakılırken yatırımcıların merak ettikleri merkez bankasının bu gevşemeyi kademeli olarak mı yoksa tek ve büyük bir adımda mı hayata geçireceği.
Piyasada ABD ile ilişkilerin seyri yakından izlenmeye devam edilirken; küresel piyasalarda İran-İngiltere gerilimi takip ediliyor, ABD-Çin ticaret görüşmeleri ve ABD şirket bilançoları izleniyor.
Öte yandan faiz indirim beklentisi tahvil faizlerinde de düşüşe neden oldu. Tahvil getirileri düşüşün ardından kısmen yatay bir seyir izliyor. Tahvil piyasasında 10 yıllık gösterge tahvilin bileşik faizi dün spot kapanışta ortalama %16.48 oldu. 2 yıllık gösterge tahvilde ise dün spot kapanış %17.96 seviyesinden gerçekleşti.
https://tmsnrt.rs/32NfGfN
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^>