Geoffrey Smith
Investing.com – Dünyanın en büyük otomobil üreticisini yaratacak bir anlaşma ile birleşme konusunda ortaklaştıktan sonra Peugeot (PA:PEUP) ve Fiat Chrysler (MI:FCHA) Çarşamba günü yükseldi.
Ekim sonunda ilk duyuru yapıldığı zamanki gibi kalan tüm hisse anlaşması, Fransız grubun FCA’nın hissedarlarının daha iyi ilk değerleme elde ettiği algısından rahatsız olmadığını ortaya kuydu. FCA birleşmiş varlığın tüm yarısını almadan önce hissedarlarına 5,5 milyar Euro (6,1 milyar dolar) değerinde özel bir temettü ödeyecek.
Peugeot hissesi Ekim ayındaki duyuru öncesinden yaklaşık %10 düşük halde. Bu, anlaşma mantığının kusursuz olmasına rağmen değerlemenin arzu edilenin bir miktar gerisinde kalmasının bir yansıması. Tam tersi, General Motors’tan (NYSE:GM) gelen yasal bir aksiyon tarafından ortaya çıkan pruva rüzgarına rağmen FCA’nın hissesi bozulmamış bir fiyattan %16 yüksek.
Çarşamba günkü duyuru, grubun en büyük hissedarlarının çıkarlarını nasıl dengeleyeceğine dair bir miktar yeni içgörü sundu – FCA tarafında Agnelli ailesinin Exor holding şirketi, PSA tarafında Fransız devleti ve Dongfeng Otomotiv.
Birleşik şirketin sunduğu yönetmelik uyarınca hiçbir hissedar toplam oy hakkının %30’undan fazlasını tutamaz ve Fransız hükümetinin mevcut çifte oy hakkı otomatik olarak devam edemez. Bununla birlikte birleşme tamamlandıktan üç yıl sonraki bir bekleme süresinin ardından yeni çifte oy hakkı tahakkuk eder. Bu, stratejik hissedarların serbest hissedarlar karşısında konumunu güçlendirecek ancak birbirlerine karşı değil.
Ayrıca, Dongfeng, Peugeot'ya 31 milyon hisse satarak kombine grubun hissedarlığını %4,5'e düşürecek. Hisseler anlaşma kapanmadan iptal edilecek. Anlaşma tamamlandıktan sonra Dongfeng için bir blokajdan söz edilmedi, ancak Exor ve Peugeot ailesi üç yıllık bir blokaja maruz kalacak.
Daha da önemlisi, gruplar anlaşmadan kaynaklanan 3,7 milyar avroluk tahminlerini değiştirmedi; bunların neredeyse yarısı sadece iki temel araç platformundaki araçlarının üçte ikisinden geliyor. Grup bir defaya mahsus entegrasyon maliyetinin 2,8 milyar Euro olmasını bekliyor.
İki grup bu tahminin hiçbir tesisin kapanmaması varsayımına dayandığını ancak herhangi bir tesisin kapatılmayacağına dair söz vermediğini yineledi. Tesise ilişkin spekülasyon, Peugeot’nun General Motors’tan (NYSE:GM) iki yıl önce, özellikle de yakında kendisini AB’nin gümrük mahallerinin yanlış tarafında bulunacak olan İngiltere’den satın aldığı tesislerin etrafında dolaştı.
Öte yandan Avrupa hisseleri genel olarak karışık seyretti. Stoxx 600 göstergesi Salı günkü Brexit’le ilgili şoktan toparlanarak 0,3 yükselirken, IFO işletme anketi endeksinin altı ayın en yükseğine ulaşarak ekonomide istikrar işaretlerine yenisini eklemesine rağmen DAX %0,1 geriledi. Sterlinin zayıflığından kâr eden uluslararası isimlerin öncülüğünde FTSE 100 %0,2 yükseldi.