Müellif: Geoffrey Smith
Investing.com – Yeni teşebbüsler için Avrupa’nın en yüksek profile sahip ticari kuluçka makinesi, borsayı terk ediyor.
Muvaffakiyet öyküleri ortasında online moda konutu Zalando, Delivery Hero ve yemek kiti şirketi HelloFresh’i sayabileceğimiz Rocket Internet, Salı günü Frankfurt Borsasından çıkacağını belirterek artık kamu yatırımcılarına muhtaçlık duymadığını söyledi – “çok teşekkür ederim.”
Yapılan açıklamada, “bir finansman kaynağı olarak sermaye piyasalarının değeri azaldı” denildi. “Borsadan çıkış, Rocket Internet’in stratejik kararlarında uzun vadeli bir yaklaşım izlemesine müsaade verecektir.”
“Sermayeye kâfi erişimin borsa dışında sağlandığını” da ekledi.
Sağlansa düzgün olur. Samwer kardeşler, Rocket’i borsaya kote etmelerinden bu yana altı yıl içinde perakende yatırımcılar ortasında pek arkadaş edinmediler: 42,50 euro olarak listelenen paylar artık bunun yalnızca %44’üne paha (son birkaç yılda görülen mütevazı pay geri alımları, toplam getirinin, pay fiyatının ortaya koyduğundan daha az fecî olduğu manasına geliyor).
Olağanda kurucular borsada süreç gören şirketlerini, bedellerinin düşük olduğunu düşündüklerinde borsadaki şirketlerini özele çevirirler ve mevcut fiyata bir prim sunarak ikna olduklarını gösterirler. Samwers ise tersine Pazartesi günkü kapanışın %2 altında, pay başına 18,57 Euro teklif ediyor. Hür hissedarlara tek parmakla daha net bir selam çakmayı hayal etmek sıkıntı.
Geriye kalan portföy şirketleri üzerindeki – neredeyse tamamı hala ziyan ediyor – kısa vadeli finansal baskılar, değerli bir rol oynamış üzere görünüyor. Rocket, virüsün birinci dalgası karşısında portföyünün bedelini düşürmek zorunda kaldıktan sonra birinci çeyrekte aslında bir ziyana uğramıştı. Piyasa o vakitten beri ziyan eden birçok yeni işletmeye müsamaha ile yaklaşmış olsa da (hatta Delivery Hero’yu Dax’a itecek kadar ileri gidiyor), Rocket’in son güncellemesi, kimi yatırımlarının krizden kurtulamayacağına dair ağır imada bulundu.
Samwers, Rocket’i taklit sitelerin etrafında inşa etmeye itina gösterdi – en tanınmış projesi olan Zalando, Zappos.com’u temel alırken, HelloFresh ve Delivery Hero, Blue Apron ve GrubHub’a nazaran modellendi. Sonuç olarak, Rocket üzerine oynanan bir bahis, her vakit Samwers’ın vizyonlarından çok uygulama kabiliyetine yönelik bir bahis olmuştur.
Altı yıl içinde pay fiyatında yaşanan %50’lik düşüş, bu puanı istediklerini gösteriyor. Bir yatırımın tam potansiyelini geliştirmeden evvel nizamlı çıkış gerektiren bir işletme olan risk sermayesinin tabiatına imkân sunulsa bile HelloFresh, Delivery Hero ve Zalando’nun operasyonel ve pay fiyatı performansı, Rocket’ın onlardan çekilmesiyle dikkat alımlı bir halde güzelleşti. Bu, risk sermayedarı ismine şanssız zamanlama probleminden biraz daha fazlasını ortaya koyuyor.
Birebir halde, en büyük holdinglerinden biri olan Küresel Fashion Group’un kâra dönememesi ve Alibaba’nın bile e-ticaret platformu Lazada’yı satın aldığından beri başarılı olamaması, Samwer modeliyle ilgili daha esaslı problemlere işaret ediyor.
Hissedarlar, son bir ufak darbe daha alarak, bu hususta artık endişelenmelerine gerek kalmayacağını düşünerek kendilerini avutabilirler.
