Yazar: Geoffrey Smith
Investing.com – Eski bir atasözü der ki Rusya hiçbir zaman göründüğü kadar güçlü ya da zayıf olmamıştır. Bu aslen yabancı siyasiler için bir uyarı anlamına geliyordu ancak yatırımcılara da uyarlanıyor.
Rusya’nın RTS endeksi – ülkenin en büyük ihracatındaki, ham petroldeki fiyat hareketlerinden epey etkilenir – Salı günü açılışta %15 düşüş yaşadı. Pazartesi günü resmi tatil olmasaydı aynı şeyi o zaman da yaşamış olacaktı.
Bu refleksif bir hareket: endeksteki ağır topların çoğu petrol veya gaz sektöründe ve hala yüksek olmayan bu isimler doğrudan olmasa da iş sektörüyle ilişki halinde. En kötü performans sergileyenlerin hepsinin petrol üreticisi olması sürpriz değil – Rosneft, Lukoil ve Tatneft %13,5-16 arasında düşüş yaşadı: düşük ham petrol fiyatları düşük nakit akışları anlamına geliyor. Yine de hükümetin fiyatlar düşük olduğunda daha az vergi uygulaması nedeniyle etki, beklediğiniz kadar büyük değil. Hatta genelde fiyatlama üzerinde bir engel gibi duran devletin sahipliği, böyle zamanlarda aşırı kredi olayları riskini azaltarak destek sağlıyor.
Gazprom daha büyük bir endişe olabilir. Dünyanın en büyük gaz üreticisi kârı için Avrupa’ya ve geçtiğimiz yılla birlikte Çin’e bağlı ancak Avrupa talebi tarihteki en sıcak ikinci kışın yaşanması ile düşüş kaydetti ve Çin’in gaz talebi, koronavirüs nedeniyle yılın ilk birkaç ayı boyunca çöküş yaşadı.
Gazprom, kuzeydoğu Çin’e yeni boru hattı aracılığı ile sattığı gazın fiyatlama formülünü açıklamadı ancak görünen o ki ülkenin LNG (doğalgaz) yükleri geri çevrildiğine ilişkin varsayım makul. Ayrıca Rusya devine ödediği fiyatın azalmasına karşın her türlü esnekliği kullanarak Gazprom’a borcunu ödeyecek çok az yer bırakıyor. Hisse senetleri Salı günü 10 ayın düşük seviyesini görse de Ekim ayından beri zaten düşüş halinde.
Yatırımcılar için en çok endişe veren şey, dövizdeki büyük kayıplardan dolayı yurtiçi merkezli hisse senetlerinin hepsinde yaşanan düşüş. Ruble Salı günü 2016 mart ayından beri gördüğü en düşük seviyeyi gördü ve dolar karşısında 72,79 puandan işlem gördü. En büyük üç süpermarket zinciri olan Magnit, Lenta ve X5 %8,4 ila %11,5 arasında değer kaybetti.
Ruble en son böyle büyük bir düşüş yaşadığında sene 2015 idi – Suudi Arabistan’ın petrol savaşı başlattığı son tarih de keza. Böyle güçsüzlük halleri, büyük petrol ihracatçılarının ham petrol fiyatlarını belirleme ilkesine geri dönmelerine kadar devam etme eğilimindedir. Ancak her iki taraf da kötü kredilerin ve kredi uygunluğundaki daralmanın yan etkilerini görürler. Önümüzdeki birkaç hafta, merkez bankasının bankacılık sistemini temizleme hareketinin ekonomik direnci ne kadar geliştireceğini gösterecek.
Aynı zamanda Rusya piyasası yine de cebi dolduracak teklifler sunuyor: dünyanın en büyük platin metal grubu üreticisi Norilsk Nickel, göklerde dolaşan paladyum fiyatlarının ve nikel ve platinin yüksek fiyatlarının tadını çıkaracak; altın madencileri Polyus ve Polymetal, ürünleri için rekor yükseklikte fiyatlar bekleyebilir ve NLMK ve Severstal gibi çelik üreticilerinin Çinli rakiplerinde görülen kısa vadeli arz bozulmalarından faydalanma şansı olabilir.
Her zaman olduğu gibi Rusya ile yola çıkmak sarsıntılıdır – ama asla sıkıcı olmaz.