Yazar: Geoffrey Smith
Investing.com – Royal Dutch Shell (LON:RDSa) hisseleri, şirketin düşen operasyonel marjlar ve kaya gazına Kuzey Amerika ve diğer yerlerde yapılan yatırımlardaki büyük zararlardan etkilenerek 2019'un dördüncü çeyreği için sefil bir sonuç açıklaması üzerine Perşembe günü yaklaşık üç yılın en düşük seviyesine geriledi.
Darbe o kadar şiddetliydi ki Anglo-Hollandalı dev, hisse geri alımlarının temposunu son 18 ayda çeyrek dönem için ortalama 2,5 milyar dolardan mevcut çeyrekte sadece 1 milyar dolara düşüreceğini söyledi.
Aralık ayına kadarki üç ay içinde 2,8 milyar dolar satın almıştı ancak bu sadece borç azaltma hedefinin düşmesine izin verilerek mümkün oldu. Borçların özkaynaklara oranı, üç ay önceki %27,9' puandan %29,3'e yükseldi ve orta vadeli hedef olan %25'ten daha da uzaklaştı.
Vites, elbette, şirketin özkaynağının değerine ve borcuna bağlı ve bu, ABD kaya gazı varlıklarına bağlı olarak özellikle 1,65 milyar dolar olan bazı acı verici zararlardan etkilendi. Şirket kaya gazı üzerine bahislerin düştüğünü kabul etmek zorunda kalan majör firmalar listesine katılıyor: Chevron (NYSE:CVX), BP (LON:BP) ve Equinor (OL:EQNR) zaten Permiyen ve diğer kaya gazı havzalarındaki yeni petrol alanlarından çıkan gazın neden olduğu fazlalıktan kaçamayarak benzer darbeler aldı.
Özellikle Avustralya ve Singapur'daki diğer değer düşüklükleri, çeyrek dönemde toplam zararı 2,94 milyar dolara çıkardı ancak şirket, türev ürünler ve ertelenmiş vergi pozisyonları üzerinden nakit dışı kazançlar kaydederek darbeyi yumuşatabildi.
Shell'in (LON:RDSa) ardında bıraktığı zararlardan sonra ilerleyebileceğini düşünmek güzel olurdu. Ne yazık ki bu hayal gibi görünüyor. Rafineri ve pazarlamadaki ve kimyasallardaki marjlar, dördüncü çeyrekte Çin'in zayıf talebi zemininde geriledi ve koronavirüsün Çin ekonomisi üzerinde giderek artan etkisi kısa sürede iyileşme görülmesi için pek alan bırakmıyor.
Risk, Çin ekonomisini enfekte eden koronavirüsün Shell'i (LON:RDSa) daha yüksek kaldıraç veya geri alımların askıya alınması arasında seçim yapmaya zorlaması. Ekstrem bir durumda, BG Grubu'nun satın alınmasından sonraki birkaç yıl boyunca hissedarları mutlu etmek için en son kullandığı bir taktik olan borç seviyelerindeki daha fazla artışı önlemek için bir geçici senede (temettüye) başvurmak zorunda kalabilir. Tek güvenli bahis, Avrupa emeklilik fonları için en önemli araçlardan biri olan temettünün şu anki seviyesinde şu ya da bu şekilde ödenmeye devam edeceği gibi görünüyor. %6,86'lık bir getiri ile bu, uzun vadeli yatırımcılar için küçük bir teselli değil.
Shell (LON:RDSa) CEO’su Ben van Beurden Perşembe günü yaptığı açıklamada, şirketin 25 milyar dolarlık programı tamamlama niyetinin değişmediğini söyledi. Ancak bu dil kasıtlı ve haklı olarak müphem. Brent şu anda 60 doların altında işlem görüyor ve OPEC (Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü) ve müttefikleri, kendi üretimlerinde daha fazla kesinti yapmak için acele edecek gibi görünmüyorlar.