Geoffrey Smith
Investing.com – Avrupa borsalarındaki hiçbir şey, “maddeleşmeyi” Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (MI:BMPS) rallisinde görüldüğü gibi anlatamaz.
Dünyanın en eski bankası, uzun zamandır Avrupa’nın finans sektörünü kötü kredilerden kötü yönetişime, yanlış denetleme toleransı ve yoğun ülke riskine kadar etkileyen sıkıntıları anlatmak için bir deyim olmuştur.
Avrupa Komisyonu’nun 8 milyar euro üzerinde devlet öncülüğündeki kurtarma paketini kabul etmesinin ardından, son iki yıldır zalimce hayata sarılmış durumda.
O zamandan bu yana, popülist koalisyon hükümeti AB kurallarını ihlal etmekle tehdit eden bir bütçeyle ülkeyi Brüksel ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) ile çarpışma rotasına yerleştirdiğinden, batık kredi sorunlarını azaltmada gösterdiği ilerleme, İtalya’nın siyasal riskindeki genel artış tarafından gölgede kaldı.
Ancak son haftalarda yıldızlar hizaya girdi: ABD ve Çin’in ticari bir ateşkes ilan etmesiyle makro zemin gelişme gösterdi, ECB genişleyici para politikasına daha da yaklaştı ve – en önemlisi – Avrupa Komisyonu bu hafta İtalya aleyhine bir “Aşırı Açık Prosedürü” başlatma tehdidinden vazgeçti. Diğer yandan bankanın kendisi 2,5 milyar dolar tutarındaki iyi kredilerle menkul kıymetleştirme (seküritizasyon) sürecini tamamladı ve kötü olan kredilerle başa çıkmak için kendisine daha çok özgürlük sundu. Perşembe günü, yatırımcıları, herhangi bir varlığına karşı teminatsız olarak 500 milyon euro tahvil almaya bile ikna etti. Güvenli 10 yıllık Alman devlet tahvilinin -%0,40 verim getirdiği bir dünyada, yardımsever kurumlardan destek alan bir bankanın üç yıllıkları üzerindeki %4 cazibesi, direnç göstermek için oldukça fazlaydı.
Çarşamba gününe kadar hiçbir değeri olmayan banka hisseleri şimdi iki gün içinde yaklaşık %50 artmış durumda. Cuma sabahı %10,6 yükselirken, İtalya göstergesi FTSE MIB %0,1 geriledi.
Günün ilerleyen saatlerinde yayınlanacak olan ABD’nin tarım dışı istihdam verileri öncesinde hayal kırıklığına uğratan bir Alman fabrika siparişleri sonrasında da, Avrupa’nın diğer endekslerinin tümü çoğunlukla düşük işlem görüyor. STOXX 600 %0,4 düşüş yaşadı ancak hafta bazında yine de %1,7 yüksek kaldı.
Şunu belirtmekte yarar var ki, İtalya bankalarının hepsi AB ile geçici bir barışın ardından iyi bir hafta geçirdi: Intesa Sanpaolo (MI:ISP), UniCredit (MI:CRDI), Banco Bpm (MI:BAMI) ve UBI Banca (MI:UBI) hisselerinin hepsi %7,8 ila %9,4 arasında kazanç elde etti. İtalyan hükümet tahvil verimleri ise alt üst oldu.
Şu an 10 yıllık Alman ve İtalyan verimleri arasındaki fark, geçen yıl 300 bp üzerinde iken 203 bp’ye düşmüş durumda. Bunun popülist koalisyon iktidara gelmeden önce yalnızca 122 bp olduğuna ve ECB tarafından yeni bir niceliksel genişleme ihtimaline bakarsak, daha da düşmesi için hala imkân var. Bu da İtalyan bankaları için güçlü bir kuyruk rüzgârı sunacaktır – hükümet yine bir çuval inciri berbat etmezse tabi.
