Yazar: Geoffrey Smith
Investing.com – Otel sektörü üçüncü çeyrekte normalleşe yoluna girmeye başladı ancak Avrupa’nın en büyük işletmecilerinden ikisinin rakamları, bunun ne kadar uzun süreceğini gösteriyor.
Otel yatırımcılarının önemli ölçümü mevcut oda başına gelir (revpar), Holiday Inn ve ilişkili franchiseların sahibi Intercontinental Hotels Group’ta %53 ve Ibis ve Sofitel’in sahibi Accor’da %63 düşüş gösterdi.
Bu rakamlar karamsar olsa da ikinci çeyreğe göre önemli bir gelişme ve CEO Sebastien Bazin’in en kötü günlerin geride kaldığını söylemesinin ardından Cuma günü %4,2 yükseliş yaşayan Accor hisseleri özellikle kâr etti.
Ancak bu sönük bir iyimserlik. Bazin’in grubu bile rezervasyonların 2023 yılına kadar pandemi öncesi seviyelere dönmeyeceğini öngörüyor. Aynı zamanda Bazin, France 24’e yaptığı açıklamada, otel endüstrisinin %60’ının sıkıntılı, %40’ının iyimser olduğunu söyledi.
Perşembe günü Fransa, şimdiye kadarki en yüksek günlük vaka sayısını raporladıktan sonra sokağa çıkma yasaklarını nüfusun üçte ikisine kadar genişletme kararı aldı. İspanya, Almanya ve İngiltere gibi tüm önemli pazarlarda yetkililer, birincil öneme sahip olmayan sosyal temasa ilişkin daha katı kısıtlama girişimlerine rağmen virüsün kontrol altında olmadığından şikayet ediyor. Bazin, verimsiz geçen bir yazın ardından Avrupalı hükümetlerine, seyahat konusundaki rehberliklerinde daha net ve işbirliği içinde olmaları çağrısında bulundu.
IHG CEO’su Keith Barr, “kısa vadede yeni ilerleme olasılığıyla ilgili belirsizliğin sürdüğünü” kabul etti.
Barr’ın muhafazakarlığı, IHG’nin işlerinin çoğunun yer aldığı ABD piyasasının, son pandemi dalgasının güç kazandığı yerlerden biri olarak Avrupa piyasalarını takip edeceğini kabul ettiğini ima ediyor. Bu, her iki şirket için de tek Pazar olarak Asya’yı bırakabilir. IHG’de revpar Büyük Çin’de yıllık bazda sadece %23’e düşerek toparlanma gösterdi bile.
Ancak her iki CEO da orta vadeli süreç hakkında cesur olmaya çalıştı. Sebepsiz yere de değil: genel görüş, aşı nihayet dağıtıldığında ve halkın korkusu azaldığında otel hisselerinin en iyi performans sergileyecekler arasında olacağını söylüyor. Bastırılmış talep ve yatışan kuyruk riskleri, müthiş bir geri dönüşe imkan sağlayabilir.
Ancak buradan öte umut edilecek bir şey var mı? Pandemi öncesindeki, dünya turizminde sonsuz büyüme varsayımları hayat normale döndükçe yeniden test edilmek zorunda kalacak ve aşılar geldiğinde seyahat bütçeleri uzunca süre kısıtlı olacak. IHG son yirmi yılda genel olarak değer yarattı ancak Accor, 2007’den bu yana tüm zamanların yeni yüksek seviyelerini göremedi ve Bazin nihayetinde grubu, hisse senetlerinde daha yüksek getiriler ve daha yüksek değer talebini karşılayabilecek bir “hafif varlık” modeline doğru yönlendiriyor olsa bile bunu kanıtlama sorumluluğu onun sırtında.
Bloomberg TV’ye konuşan Bazin, kapasite rasyonalizasyonuna ve daha yüksek marjlara giden daha kısa bir yol sunacak M&A (birleşme ve satın alma) aktivitesi fikrini reddetti. Bu, bazılarını hayal kırıklığına uğratmış olabilir ancak gerçek şu ki Accor’un cari değerlemesi, böyle bir konsolidasyonda aktif bir rol için umutlanmaya izin vermiyor.
IHG süreci yönlendirecek daha iyi fırsatlara sahip olabilir ancak Barr, açıklamalarında bu düzlemde bir ipucu vermedi. Yatırımcılar için bu hisseleri elde tutmak, diğer çoğu varlığa göre daha çok sabır ve belirsizlik toleransı gerektirmeye devam ediyor.
